Informe de energía y petróleo: La crisis energética global sigue redefiniendo la geopolítica

Mientras China utiliza sus reservas para estabilizar el mercado y Oriente Medio continúa siendo una fuente de incertidumbre, Venezuela intenta atraer inversiones petroleras en medio de reformas económicas, tensiones políticas y crecientes dudas sobre el rumbo de la transición.

Por Juan Szabo y Luis A. Pacheco en La Gran Aldea

Panorama Global

La situación geopolítica mundial continúa marcada por la inestabilidad en Oriente Medio, un conflicto estancado pero activo en Ucrania y un reacomodo de las relaciones entre las grandes potencias, presionado por la administración Trump, lo que da lugar a un orden internacional fragmentado.

Los mercados energéticos continúan desorientados en un escenario que les ofrece pocas alternativas. El problema se puede sintetizar como un faltante persistente de suministro de 8 millones de barriles por día (8 MMbpd) de petróleo y 30 mil millones de pies cúbicos por día (30.000 MMpcd) de gas natural, que, ante una demanda robusta, se traduce en el drenaje de los inventarios mundiales, reduciéndolos a niveles críticos en algunas latitudes.

Sorprendentemente para muchos analistas, los precios del petróleo y del gas natural, aunque volátiles, no parecen reflejar la gravedad de la situación. Una posible explicación surge al escrutar los siguientes elementos:

• Negociaciones de paz. A pesar de las infructuosas idas y venidas entre Irán y EE.UU., existe el optimismo de que pronto se destrancará el juego en Oriente Medio. Este camino diplomático es impulsado por el presidente Trump, que busca neutralizar el conflicto, pero nuevos ataques contra Kuwait y Omán generan una montaña rusa de expectativas.

• China. El gigante asiático, dada la actual impotencia de la OPEP+, ha decidido actuar como ente estabilizador del mercado, reduciendo sus importaciones en casi 5 millones de barriles por día y surtiendo parte de su demanda interna con sus reservas estratégicas, que había hecho crecer antes del conflicto en el golfo Pérsico comprando crudo ruso e iraní con descuentos. También las refinerías privadas, comúnmente denominadas “cafeteras”, operan a niveles reducidos mientras persiste la crisis.

• Ormuz. Adicionalmente, la salida a través de Ormuz y el bloqueo de EE.UU. aguas abajo se han vuelto algo más permeables; unos 3 MMBPD han estado saliendo del golfo Pérsico, aunque técnicamente se considera bloqueado.

• Por último, aunque con menor peso, el crudo inventariado en diciembre de 2025 y enero de 2026 en Venezuela ha estado entrando al mercado a una tasa de 300 mil barriles por día (300 Mbpd), lo que ha aumentado las exportaciones ordinarias del país, lo cual se evidencia principalmente en un repunte del suministro a la India. No obstante, se trata de un volumen de unos 30 MMBBLS cuya colocación en el mercado está a punto de culminar.

Los balances de suministro evidencian la eficacia del bloqueo norteamericano en el golfo de Omán. Las exportaciones de petróleo de Irán se desplomaron a mínimos de seis años en mayo, promediando apenas 250 Mbpd, lo que ha eliminado la ventaja que Irán había obtenido tras el bloqueo de Ormuz.

El declive del suministro por parte del otro gran productor, Rusia, ha exacerbado la crisis: exportaciones en declive y una capacidad de refinación limitada, ambas presuntamente debidas a los ataques ucranianos contra la infraestructura petrolera rusa. El viceprimer ministro ruso, Alexander Novak, señaló que la intensificación de los ataques ucranianos está afectando su capacidad para vender y procesar crudos, una admisión pública poco común.

En todo caso, mientras persista la crisis, con el manejo táctico de los inventarios chinos, casi todo el faltante de suministro quedará compensado. Logrado ese balance, los inventarios globales se mantendrán relativamente constantes en 8.000 MMBBLS, lo que estabilizará los precios petroleros.

En resumen, la crisis energética actúa como un shock de oferta, eleva la inflación y frena el crecimiento económico, aunque el impacto global esperado será duradero y moderado en comparación con crisis pasadas, gracias a la resiliencia del sistema y la diversificación. No obstante, una extensión del conflicto diluirá el efecto positivo en los precios del crudo que hoy tiene el manejo de los inventarios.

Fundamentos Geopolíticos

Oriente Medio y el estrecho de Ormuz

El estancamiento en el frente militar del conflicto entre EE.UU. e Irán, junto con el estrangulamiento del suministro de hidrocarburos, ha llevado a las partes a explorar salidas diplomáticas. Según fuentes del gobierno estadounidense, se avanzaba hacia un posible acuerdo temporal de paz, aunque voceros iraníes lo han desmentido. Sin embargo, los ataques de esta semana contra Kuwait y el atentado del viernes por la mañana en Omán redujeron las expectativas de una desescalada entre EE.UU. e Irán, tras el ya frágil alto al fuego entre Israel y Líbano.

Aunque el principal puerto de Omán habría retomado operaciones, la combinación de negociaciones y episodios bélicos —posiblemente contradictorios por la ausencia de un mando central claro en Irán— ha dejado al mercado en una situación de parálisis que solo se disipará con resultados materiales.

Para complicar aún más la situación, Irán lanzó un ataque con misiles contra Israel el pasado domingo, que a su vez respondió atacando a Irán. Israel aceptó la solicitud de Estados Unidos para detener los ataques contra Irán, pero continuará los ataques contra el sur del Líbano, según las fuentes. Irán ha suspendido sus operaciones en Israel, pero ha advertido que las reanudará si los ataques en el sur del Líbano continúan. Los hutíes, un grupo militante respaldado por Irán que controla gran parte de Yemen, declararon una prohibición a los barcos israelíes en el mar Rojo, lo que amenaza una ruta de navegación clave hacia el estrecho de Hormuz.

Estrategia China y Flujo de Inventarios

Para protegerse de los precios elevados vigentes en el mercado actual, China recurre a su inventario estratégico de petróleo crudo y limita las corridas de las refinerías privadas para contener las pérdidas que estas generan en el entorno de precios actual. Estas medidas, en su conjunto, representan una caída del 19% en las importaciones de crudo en mayo.

Según la firma de inteligencia de datos Kpler, las importaciones marítimas de crudo de mayo podrían caer a su nivel más bajo en una década, situándose en 6,5 millones de barriles por día, frente a los 8,1 millones de abril y los 9,3 millones de barriles por día previos al conflicto.

Por otro lado, Irán también ha caído víctima de su propia estrategia de bloqueo; sus exportaciones en mayo y junio representan el 10% del volumen previo al cierre. En general, el paso a través del estrecho se ha vuelto menos restrictivo; actualmente representa entre el 15% y el 17% de su tráfico habitual.

Inventarios Globales y Producción Incremental

Los inventarios globales son el principal indicador del pulso del balance petrolero mundial. Lamentablemente, su determinación se basa en estimaciones y aproximaciones numéricas realizadas por analistas y estudiosos del tema a partir de cifras publicadas sobre la producción y la demanda. Al inicio del shock de suministro, los inventarios comenzaron a caer vertiginosamente. En los primeros dos meses, los inventarios se redujeron en 750 millones de barriles, lo que representa un 8%.

No obstante, a medida que el mundo se adaptaba a la nueva realidad, la tasa de declinación de los inventarios fue reduciéndose, gracias al conjunto de medidas de utilización de reservas estratégicas, reducción de la demanda, mejora de la evacuación de crudo del Golfo Pérsico y producción incremental en otras regiones; la reducción de inventarios en los primeros días de junio se estima en apenas 2,5 millones de barriles por día.

Mientras tanto, la OPEP+ ha tenido poca relevancia; sus planteamientos de aumentos simbólicos de cuotas carecen de impacto en el mercado, como lo demuestra el comunicado de su última reunión, celebrada este domingo.

Asimismo, las operadoras en EE.UU., aun cuando dan señales de mayor actividad durante las últimas semanas —tanto en taladros activos como en cuadrillas de fracturamiento hidráulico—, no han mostrado un repunte de la producción, según la EIA. De modo que los únicos países que han aportado producción incremental han sido Brasil y Canadá. El oleoducto Trans-Mountain opera a plena capacidad, lo que permite enviar cargamentos incrementales al lejano oriente.

Dinámica de Precios

Corto plazo: verano 2026

Tomando en cuenta los eventos y desarrollos descritos, nuestra perspectiva petrolera a corto plazo corresponde a un período en el que prevalecen precios elevados, entre $95/bbl y $100/bbl, dependiendo de la continuidad de la disrupción del suministro. Mientras tanto, el agotamiento de los inventarios regionales generará problemas logísticos y económicos en Asia y en Europa. Para esta prognosis tomamos como premisa la reapertura gradual del estrecho a partir de principios de julio.

Mediano plazo: 18 meses

Para el mediano plazo contemplamos una recuperación relativamente rápida de la producción en los países del Golfo Pérsico, acompañada de producción incremental en Brasil, Guyana, Canadá y EE.UU., pero solo hacia finales de 2027 se logrará equilibrar la demanda con el suministro, con un crecimiento precario de los inventarios globales. Los precios, en consecuencia, solo caerán a 80-90 $/BBL en 2027.

Dinámica de Precios del Petróleo

Durante la semana, el precio del crudo Brent osciló entre 92 y 99 $/BBL, reaccionando a los eventos relacionados con el estrecho de Ormuz y a los efectos de los drones ucranianos, que hicieron blanco en refinerías y terminales rusas. Así, al cierre de la semana, el viernes 5 de junio de 2026, los crudos marcadores Brent y WTI se transaban a $93,09/BBL y $90,54/BBL, respectivamente, un incremento moderado de algo más del 2% respecto al cierre de la semana anterior.

VENEZUELA

Contexto Político y Económico

Durante la primera semana de junio continuó el torbellino: estuvo marcada por anuncios, visitas de potenciales inversionistas, planes, promoción y nuevas leyes, pero, curiosamente, por mucha insatisfacción entre los numerosos actores involucrados. El primer viaje internacional de Delcy Rodríguez y las reformas legales clave encaminadas a la apertura económica al capital privado internacional también fueron noticia.

En el ámbito político también se observó movimiento, aunque no mucho progreso. El régimen parece actuar para cumplir con directivas específicas de Washington, pero la mayor parte de las veces termina en aspavientos simbólicos. Por ejemplo, en el aniversario de los cinco meses de ausencia de Nicolás Maduro del poder, se llevó a cabo un vaciamiento carcelario masivo en El Helicoide, que debía haberse realizado mediante la liberación de los presos políticos retenidos en este oscuro centro de reclusión y torturas. Sin embargo, según constató la ONG Foro Penal, los presos fueron trasladados masivamente a otros centros de reclusión del país, lo que generó un problema adicional para los familiares y los defensores legales. Una consecuencia no planificada de este fiasco fue dejar en evidencia al secretario Marco Rubio, quien había anunciado en su comparecencia ante el  Congreso que el cierre ya se había realizado.

Marco legal y reformas

También, a medida que se presentan los problemas y, posiblemente, a instancias del gobierno norteamericano, la Asamblea Nacional (AN) aprueba, sin mucha discusión, leyes orgánicas, como ocurrió con la Ley de Hidrocarburos y la de Minas. Esta vez le correspondió al sector eléctrico, al constatar que las limitaciones en este sector representan el talón de Aquiles de cualquier intento de recuperación económica, en particular del sector petrolero.

Tal como en los casos anteriores, tras más de 15 años de monopolio estatal, la AN aprobó por unanimidad en primera discusión la reforma de la Ley Orgánica del Sistema y del Servicio Eléctrico. El proyecto contempla concesiones de hasta 25 años para que el sector privado, tanto nacional como internacional, invierta en la generación, distribución y comercialización de energía. La nueva reforma parece seguir la misma receta que las leyes anteriores: se cumple con el mandato, pero se reprueba la asignatura.

Todas estas leyes, pese a representar un paso en la dirección correcta, carecen de los elementos necesarios para atraer a los inversionistas y, en algunos aspectos, reafirman el estatismo que tiñe al régimen: la discrecionalidad y la falta de transparencia son las falencias más notorias. Hasta la petrolera Chevron, habitual columna vertebral del crecimiento de la producción venezolana y apoyadora del régimen chavista, anunció a través de su CEO que, de no cambiar las condiciones, no se realizarán inversiones adicionales.

El secretario de Estado, Marco Rubio, sostenía en una interpelación en el Congreso que las cosas evolucionaban favorablemente y que solo habían transcurrido 5 meses; por lo tanto, se imponía la paciencia. Sin embargo, a pesar de los hechos irrefutables de que los ingresos petroleros recibidos por el BCV se habían más que triplicado, la estabilización económica no se ha logrado debido al manejo descoordinado del mercado cambiario, que continúa manteniendo una enorme brecha entre la tasa oficial, la tasa de intervención y el mercado alternativo, lo que genera inflación y precios fuera del alcance de la población. En efecto, la tasa de cambio oficial cerró en 567 Bs./$ y la brecha rondó el 30%.

Otro ejemplo de este desfase entre lo que se requiere y lo que se instrumenta es el reglamento de la Ley Orgánica de Hidrocarburos que circula y que, sin duda, requiere una profunda modificación. Asimismo, el borrador de un contrato petrolero tipo que circuló en las redes está siendo revisado por el gobierno interino y PDVSA con el fin de hacer más atractivas las condiciones para las empresas privadas, tras las quejas de los inversionistas por un exceso de poder del Estado y por la incompatibilidad con las licencias de la OFAC. Específicamente, ya se modificó la cláusula que otorgaba al ejecutivo la facultad legal de anular unilateralmente contratos con petroleras, con la justificación de “daños al interés público”; una facultad que permitió las expropiaciones de los últimos 20 años y que es de mala recordación entre los inversionistas.

Transparencia y Financiamiento

Es importante señalar la notoria falta de transparencia en el manejo de los ingresos petroleros, tanto en Washington como en Caracas. Excepto por algunos detalles compartidos con el Congreso y en la Orden Ejecutiva 14373, la administración Trump no ha proporcionado casi ninguna información sobre el sistema que ha establecido para vender petróleo venezolano, recaudar los ingresos y utilizar los fondos. La administración tampoco ha publicado los acuerdos escritos que ha celebrado con el gobierno venezolano, comerciantes, compradores, bancos y otras entidades involucradas en el proceso.

El ejecutivo inició formalmente el proceso para presentar ante la comunidad financiera internacional su nuevo marco macroeconómico y el plan de reestructuración de la deuda externa soberana, contando con la asesoría de Centerview en materia financiera y de Hogan Lovells en materia legal. El FMI designó a Álvaro Piris como jefe de la misión para Venezuela. A pesar de todos estos pasos, no se vislumbra un plan de recuperación creíble para la industria petrolera y la economía en general que genere confianza en el FMI, el BM y el BID. La ausencia de un modelo económico que genere fondos a futuro para reestructurar la deuda parece indicar que el proceso es prematuro. Por otra parte, la posibilidad de llevar a cabo una reestructuración sin la participación del FMI resulta un tanto descabellada e incluso irresponsable.

Política y Transición

En general, estas incongruencias en el llamado a invertir en el país y las condiciones ofertadas, así como la poca celeridad en liberar a los presos políticos, nombrar un CNE independiente y reestructurar el poder judicial, alimentan la percepción de una gran parte del país de que el cumplimiento con los extremos del acompañamiento norteamericano está llevando a una consolidación de las autoridades interinas, y no a un proceso temprano de transición política basado en elecciones. Quizás esta situación de incertidumbre justificó la visita un tanto sorpresiva del general Dan Cain, jefe del Estado Mayor Conjunto de EE.UU.

La oposición, respaldada por declaraciones desde el exilio de figuras como Edmundo González Urrutia, insiste en la necesidad de celebrar elecciones presidenciales transparentes, mientras que María Corina Machado sigue presionando por una solución política definitiva y por su retorno a Venezuela.

Por otra parte, se anunció que se está organizando un gran evento en el sector de los hidrocarburos denominado “Venezuela Energy Week”, cuyo objetivo es dar a conocer las condiciones de inversión y las necesidades del país para reactivar su industria. Esperemos que se realice ya sabiendo cuándo empezará el cambio político necesario para que lo anunciado tenga algún sentido.

Operaciones Petroleras

Durante la semana, los cortes eléctricos y las secuelas del accidente ocurrido hace unas semanas en la Planta Lama, en el lago de Maracaibo, frenaron el potencial de crecimiento de la producción.

La producción de esta semana se situó en 915 Mbpd, distribuida geográficamente como sigue:

Occidente: 249 Mbpd

Oriente: 110 Mbpd

Faja del Orinoco: 556 Mbpd

TOTAL: 915 Mbpd

Las empresas mixtas que están operando bajo licencias de la OFAC y los nuevos contratos establecidos en la LOH recientemente reformada están produciendo los siguientes volúmenes:

Chevron: 256 Mbpd

Repsol: 50 Mbpd

M & P: 29 Mbpd

Otras empresas mixtas en la Faja del Orinoco cerraron el mes de mayo con las siguientes producciones promedio:

Sinovensa: 102 Mbpd

PetroRoraima: 32 Mbpd

PetroMonagas: 92 Mbpd

PetroCedeño: 90 Mbpd

En las refinerías nacionales se procesaron 260 Mbpd de crudo y de productos intermedios, con un rendimiento de 77 Mbpd en gasolina y de 79 Mbpd en diésel.

El Complejo Petroquímico en José opera con normalidad, aunque con limitaciones en la disponibilidad de gas natural. La producción diaria es de 6.100 tm de metanol, 2.400 tm de amoníaco y 3.100 tm de urea. En el complejo El Tablazo, la planta de Cloro Soda fue puesta en operación tras un mantenimiento mayor. El Complejo Morón está inactivo por falta de gas.

Exportaciones de Mayo

El cierre oficial del mes de mayo arroja los siguientes detalles sobre la exportación: se exportaron 770 Mbpd provenientes de la producción corriente y de la utilización de inventarios en Venezuela. Adicionalmente, se exportaron 270 Mbpd desde inventarios extraterritoriales y flotantes, para un total de 1.040 Mbpd exportados; 50 Mbpd fueron enviados desde Puerto Miranda a la isla de Santa Lucía para inventarios.

Del total exportado, 760 Mbpd corresponden al crudo Merey 16, 138 Mbpd al crudo Boscan y 113 Mbpd al crudo Hamaca. Los crudos cargados en Puerto Miranda corresponden a los Blends 14 y 17, procedentes de PetroZamora.

520 MBPD fueron exportados a EE.UU., 410 Mbpd a la India y 110 Mbpd a Europa (España, Italia y Países Bajos).

El precio de la cesta venezolana promedió $87,3/bbl.

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El MAS cree que modelo económico vigente impedirá recuperar el salario

La vicepresidenta nacional del MAS, María Verdeal, cuestionó el reciente ajuste del ingreso integral anunciado por la presidenta encargada, Delcy Rodríguez, al considerar que no representa un verdadero aumento salarial ni resuelve la grave crisis que enfrenta la clase trabajadora.

Aseveró que la medida solo se limitó al incremento en los bonos, sin incidencia en prestaciones sociales, vacaciones u otros beneficios contractuales, lo que a su juicio, mantiene intacta la precarización del ingreso.

«El esquema actual, sustentado en bonos, contraviene el marco constitucional y laboral.Todo este andamiaje construido con decretos y resoluciones ha devenido en una situación de miseria para los trabajadores incapaz de cubrir la canasta básica alimentaria”, apuntó.

Verdeal recordó que han transcurrido más de 1.500 días sin aumento del salario mínimo y que de actualizarse, debería impactar toda la tabla salarial de la administración pública.

Aunque reconoció que el acuerdo surgió de una comisión tripartita, calificó el anuncio como “frustrante” para los trabajadores. Sostuvo que no puede seguir utilizándose la carga burocrática del Estado como excusa para mantener salarios de hambre, como el mínimo actual que continúa en 130 bolívares mensuales.

Verdeal también alertó sobre las distorsiones del modelo económico, marcadas por la dolarización informal y la coexistencia de múltiples tasas de cambio.

“Estas discrepancias podrían generar una inflación desbordada. No basta con ajustes parciales; el problema es estructural”, apuntó.

En ese sentido, insistió en que los trabajadores no pueden seguir esperando soluciones de largo plazo mientras se deteriora su calidad de vida, ni que se justifique por parte del sector oficial un salario irreal que condena a la pobreza a quienes dependen de su trabajo.

Como medida paliativa, propuso extender el bono de corresponsabilidad que en algunos entes públicos alcanza hasta los 600 dólares, a jubilados y pensionados.

“No es salario pero podría aliviar parcialmente la situación mientras se corrige el desastre acumulado”, señaló.

La vicepresidenta del MAS reiteró su respaldo a las protestas pacíficas y reclamos laborales en el país, en defensa de condiciones dignas para trabajadores activos y retirados.

Agenda política y derechos humanos

En otro orden, Verdeal informó sobre su participación en el espacio Mujeres en Política, dentro de las comisiones del Programa para la Paz y la Convivencia Democrática, específicamente en el área de justicia con enfoque diferenciado.

Anunció su visita al Instituto Nacional de Orientación Femenina (INOF) para sostener encuentros con internas, incluyendo mujeres detenidas por razones políticas.

“No puede hablarse de paz mientras existan más de 400 presos políticos esperando libertad plena o medidas sustitutivas”, dijo.

Asimismo, subrayó la necesidad de garantizar el ejercicio pleno de los derechos civiles, políticos y económicos, sumado al levantamiento de inhabilitaciones y la regularización de las organizaciones políticas.

“Sin partidos fuertes y condiciones equitativas, la democracia se debilita”, concluyó la vicepresidenta del MAS.

Boletín de prensa

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Informe de energía y petróleo: La Venezuela petrolera atrapada en fragilidades estructurales y opacidad institucional

Entre guerras, bloqueos estratégicos y movimientos geopolíticos inesperados, el petróleo vuelve a ser el centro del poder global. En ese tablero, Venezuela reaparece como actor relevante: crece impulsada por el petróleo, pero sigue atrapada en fragilidades estructurales, opacidad institucional y una crisis social que no desaparece con el alza del crudo.

Por Juan Szabo y Luis A. Pacheco en La Gran Aldea

A pesar de las idas y venidas entre EE.UU. e Irán —que avanzan y luego retroceden en una eventual salida negociada—, el estrecho de Ormuz permanece bloqueado. Irán trata de forzar una solución estrangulando la economía mundial, mientras que EE.UU. busca cortar la circulación de crudo que mantiene viva la economía iraní.

Los anuncios de apertura a negociaciones y su posterior retirada se suceden prácticamente a diario, generando desconcierto en el mercado y volatilidad de los precios. Los suministros de combustible para aviación y automotores comienzan a escasear, a pesar del drenaje de inventarios para mitigar la situación. La crisis energética también se agrava debido a los exitosos ataques ucranianos contra refinerías y la infraestructura petrolera rusas. Asimismo, Israel está respondiendo con operaciones contundentes ante los drones y misiles lanzados por Hezbolá desde el Líbano hacia territorio israelí, a pesar del alto al fuego.

Como si todo eso fuera poco, la complejidad del mercado petrolero se incrementa tras el anuncio de los Emiratos Árabes Unidos (EAU) de retirarse de la OPEP y de OPEP+, poniendo fin a una membresía en el cartel de más de cincuenta años. Esta decisión representa un golpe significativo para la capacidad de acción de OPEP+ y se suma a una creciente brecha entre los objetivos de los EAU y el liderazgo de Arabia Saudita. La gota que colmó el vaso —o al menos la explicación nominal de la decisión— es que los EAU consideran que los otros países árabes del cártel no han sido lo suficientemente proactivos en defender a los Emiratos de los ataques de Irán contra sus instalaciones petroleras, en medio de la guerra en el Golfo.

Otra situación potencialmente peligrosa se está desarrollando en el océano Índico e incluso en el golfo de Omán. China está desplegando silenciosamente una considerable fuerza naval, con destructores, unidades de inteligencia y submarinos, para proteger sus rutas comerciales, lo que podría situarla en una posición de confrontación con EE.UU. y con el bloqueo de barcos vinculados a las exportaciones de Irán.

Por su parte, el Kremlin está asesorando y apoyando al régimen iraní, lo que podría comprometer sus alianzas en la guerra contra Ucrania. Putin aseguró al ministro de Relaciones Exteriores iraní que Rusia hará lo posible por cumplir los deseos de Irán en el marco del conflicto. La Casa Blanca dice tener pruebas de que la cooperación va más allá de las palabras publicadas y de que no está tomando la situación a la ligera.

De manera que la semana ha estado llena de noticias que han espantado y luego han calmado al mercado en varias ocasiones, y han elevado los precios petroleros a niveles máximos desde que comenzó la guerra, aunque luego se han enfriado con la propuesta de negociación de Irán, situándose por debajo de 110 $/BBL al cerrar la semana.

En EE.UU., la expectativa crece respecto a la potencial revocación de los poderes de guerra de Trump por vía legislativa.

Fundamentos Geopolíticos

El conflicto EE.UU.–Israel–Irán

La guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán —iniciada el 28 de febrero—, emprendida principalmente para evitar los riesgos de un Irán con armamento nuclear, continúa por un derrotero impredecible. Tras la tregua pactada entre las partes, se intensifican los esfuerzos diplomáticos para evitar una escalada mayor que ya ha causado una severa disrupción en el suministro energético global, y en la que la presencia y la potencial intervención de China y Rusia representan un grave peligro.

El presidente Trump informó al Congreso del cese de hostilidades directas con Irán justo al cumplirse el límite de 60 días que la ley establece para sostener una guerra sin aval legislativo. La tregua, en principio, se ha mantenido sin intercambio de fuego directo entre EE.UU. e Irán desde el 7 de abril; fue prorrogada por Trump el 21 de abril a la espera de una propuesta de paz iraní. La propuesta llegó, pero no parece satisfacer a la Casa Blanca.

El presidente de Estados Unidos solo puede utilizar las Fuerzas Armadas durante 60 días sin la aprobación del Congreso. Los optimistas ven la actual calma en el Golfo Pérsico como el fin de las hostilidades, mientras que los escépticos replican que Trump solo está reiniciando el plazo de 60 días, soslayando la limitación legal, para atacar de nuevo, probablemente en breve.

A pesar del anuncio de EE.UU., el ministro de Defensa israelí, Israel Katz, advirtió que podrían volver a actuar contra Irán si no se garantizan sus objetivos de seguridad. En efecto, las Fuerzas de Defensa de Israel eliminaron más de 40 posiciones de Hezbolá en el sur del Líbano en un solo día, destruyendo centros logísticos, túneles y cuarteles.

El estrecho de Ormuz y el balance energético mundial

El punto neurálgico del conflicto continúa siendo el control iraní del tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz, al que EE.UU. ha respondido con el bloqueo de los barcos que intentan entrar o salir de los puertos iraníes del Golfo Pérsico. A medida que el suministro continúe estrangulado por la imposibilidad de transitar por el estrecho de Ormuz y el golfo de Omán, el balance energético mundial seguirá sufriendo severas discontinuidades. En el hemisferio occidental, este efecto se limita por ahora a los precios elevados del crudo y de los combustibles; en el resto del mundo, en cambio, la escasez se agrava, por lo que los precios en el mercado “spot” superan los proyectados en el mercado de futuros. A ello se suma el efecto en el mercado de GNL, de fertilizantes y de otros insumos cruciales para la economía mundial.

Hasta la fecha, el mercado ha sido privado de unos 540 millones de barriles de crudo y sus derivados y de unos 455 BCF (455.000 millones de pies cúbicos) de gas natural. En este último renglón, el déficit inducido por el cierre del estrecho se ha compensado parcialmente con un mayor suministro de GNL proveniente de EE.UU. Kuwait acaba de anunciar que no exportó en el mes ni un solo barril de crudo, la primera vez desde hace 30 años.

La salida de los EAU de la OPEP

En este contexto de crisis continuada, el mercado petrolero se pregunta por qué los EAU decidieron romper con la OPEP y la OPEP+, sobre todo porque, en una situación de producción restringida por limitaciones físicas en el entorno del Golfo Pérsico, no se beneficiarían de una producción incremental a corto plazo. Hay muchos elementos que seguramente fueron considerados al tomar esta decisión histórica, pero la realidad es que la estrategia de cuotas del cártel no está alineada con los objetivos de mercado de los Emiratos. Estos escogieron el momento estratégicamente adecuado para salirse del grupo, ya que la decisión no afectará las producciones de los países del Golfo Pérsico mientras dure el cierre del estrecho de Ormuz. No obstante, esta salida les dará la libertad de repuntar su producción acorde con su potencial y sin ataduras, tan pronto como se normalice el estrecho.

La OPEP no se verá fuertemente afectada en el corto plazo, a menos que la decisión de los EAU tenga efecto dominó sobre otros miembros y asociados y debilite el liderazgo de Arabia Saudita.

La posición de China

China es uno de los países más afectados por la escasez de suministros provenientes del Golfo Pérsico, por lo que sus acciones son clave para resolver el rompecabezas. Llama la atención que China haya consolidado su presencia naval en el océano Índico durante los últimos meses mediante una estrategia de mantener fuerzas en las rutas críticas para su comercio. En febrero y marzo de 2026, desplegó destructores en el golfo de Omán y en el norte del océano Índico para realizar maniobras conjuntas con las armadas de Rusia e Irán. Se ha detectado, además, un despliegue «silencioso» de buques de investigación y de captación de señales.

La guerra Rusia–Ucrania y su impacto energético

La guerra entre Rusia y Ucrania también desempeña un papel importante en la situación energética global. Durante la última semana, Ucrania intensificó significativamente su campaña de ataques con drones de largo alcance, enfocada en infraestructuras energéticas rusas clave en regiones cada vez más distantes. Los daños más relevantes reportados corresponden a la refinería de Tuapsé (Mar Negro), de Rosneft, que ha sido el objetivo principal y ha sufrido al menos tres ataques en las últimas dos semanas. El ataque más reciente, los días 28 y 29 de abril, provocó un incendio a gran escala que afectó depósitos de combustible, tuberías y brazos de carga de la terminal marítima.

Drones ucranianos alcanzaron refinerías en la región de los Urales, a unos 1.500 km de la frontera, lo que demuestra una capacidad de alcance récord. Se reportaron ataques exitosos contra la refinería de Perm y la planta Orsknefteorgsintez, en Orsk, entre el miércoles y el jueves de la semana. La refinería de Riazán —situada a unos 180 km de Moscú, la séptima más grande de Rusia, de Rosneft— sufrió un incendio tras un impacto de drones que afectó su operatividad. Además de Tuapsé, se han registrado daños en la terminal de Sheskharis en Novorossiysk (Mar Negro) y ataques previos contra el puerto de Vysotsk (Mar Báltico), que han afectado la logística de exportación de derivados del petróleo.

Se estima que estos ataques han reducido la capacidad de procesamiento de crudo de Rusia a niveles históricamente bajos, con una disminución de más del 15 % de su capacidad total de refinación y del 5 % de su capacidad de carga en sus terminales. Solo en abril de 2026 se registraron al menos 21 ataques exitosos contra la infraestructura petrolera rusa. Estos ataques menoscaban la capacidad de Rusia —tercer productor mundial— de aprovechar a cabalidad el aumento de precios que, después de todo, es lo que financia sus esfuerzos bélicos contra Ucrania.

EE.UU.: el gigante dormido

EE.UU. continúa siendo el gigante dormido en esta coyuntura. Aunque políticamente afectado por los precios de la gasolina en las estaciones de servicio —que sobrepasan los 4 $/galón—, se beneficia de los altos precios de sus exportaciones de crudo, productos y gas, lo que también aumenta su palanca geopolítica a nivel global. La producción de crudo, aunque todavía la mayor del mundo, continúa en una lenta declinación, compensada por un incremento equivalente en la producción de líquidos del gas. Los inventarios de crudo y de productos comerciales se redujeron esta semana, pero, bajo las actuales circunstancias, carecen de importancia en la percepción del mercado petrolero. La Reserva Federal (FED) dejó las tasas de interés sin cambios, en una decisión de no perturbar el rumbo.

México: tormenta perfecta

La presidenta Sheinbaum declaró el jueves que espera que la petrolera estatal Pemex y su contraparte brasileña, Petrobras, lleguen a un acuerdo, tras que el presidente de Brasil propuso una asociación a principios de este año. Sheinbaum indicó que viajaría a Brasil para firmar un acuerdo con el presidente Luiz Inácio Lula da Silva y que estaba considerando posibles fechas.

Aunque no se mencionó explícitamente, el objetivo es utilizar la experiencia y el conocimiento de Petrobras en la exploración y explotación en aguas profundas para iniciar actividades en la parte mexicana de la cuenca, que presenta múltiples desarrollos en el lado norteamericano del Golfo de México (América). La situación energética de México es precaria: aumentos de precios del gas natural y de los combustibles importados, fallas en sus refinerías y la declinación de sus campos de producción —debida a la falta de inversiones de Pemex, por su endeudamiento extremo— configuran una tormenta perfecta.

Dinámica de Precios

Los precios del petróleo cerraron la semana por debajo de los 110 dólares por barril, lo que marcó una semana de extrema volatilidad: el contrato de junio del Brent alcanzó los 126 dólares por barril el jueves. La última propuesta de negociación de Irán, enviada a la administración de Trump a través de mediadores pakistaníes, no parece satisfacer las exigencias de Trump y ha sido la principal causa del pesimismo en el mercado.

Los crudos marcadores Brent y WTI, al cierre de los mercados el viernes 1.º de mayo de 2026, se transaban en 108,17 $/BBL y 101,94 $/BBL, respectivamente, lo que representa un incremento de cerca del 3 % para el Brent y de casi el 8 % para el WTI con respecto al cierre de la semana previa.

Venezuela

Oro de Tontos

A pesar de los mensajes iniciales de la Casa Blanca tras la extracción de Nicolás Maduro —que llegaron a generar la expectativa de un cambio político y económico—, la tozuda realidad parece apuntar, por ahora, a una continuidad ilegal del régimen chavista con Delcy Rodríguez a la cabeza. El manejo caprichoso de la Constitución, sumado a los intereses de actores económicos y políticos tanto extranjeros como nacionales, ha prevalecido sobre los intereses de la población, que, otra vez, ve frustradas sus expectativas.

Salarios y condiciones laborales

En ese marco de referencia, se había generado una gran expectativa respecto del anuncio de ajustes en los ingresos de los trabajadores en el Día del Trabajador. El 30 de abril de 2026, el régimen anunció un ajuste del Ingreso Mínimo Integral a 240 dólares mensuales para trabajadores activos, lo que representa un aumento del 26 %. Las pensiones se fijaron en aproximadamente 70 dólares mensuales.

Este anuncio fue una nueva decepción para la mayoría de la población, que apenas sobrevive; pero, en última instancia, es resultado del mal manejo económico de las últimas décadas, que hace casi imposible hacer otra cosa, a menos que se sinceren las leyes laborales y la inmanejable nómina del Estado.

El salario base en bolívares permanece congelado en 130 Bs. (al cambio de hoy, menos de 1 dólar), Por lo tanto, la mayor parte del ingreso sigue dependiendo de bonificaciones indexadas (Bonos de la Patria y Cestaticket). Como es natural, los sindicatos y los trabajadores en general rechazaron el ajuste e intentaron marchar en protesta hacia el palacio presidencial; la manifestación fue detenida por las autoridades policiales, lo que es una señal de que la política represiva sigue siendo el arma preferida del gobierno.

La ‘Gran Peregrinación Nacional’

En lo que el régimen bautizó como la «Gran Peregrinación Nacional», culminada el 1.º de mayo y escuálida en asistencia, Rodríguez instó a todos los sectores políticos a deponer diferencias y solicitó el cese total de las sanciones económicas que aún pesan sobre el país. En el lenguaje político del régimen, «deponer diferencias» equivale a que no haya oposición. La presidenta interina, por ejemplo, no ha dado explicación alguna sobre la ralentización del proceso de liberación de presos políticos ni sobre la ausencia de un cronograma de transición hacia unas elecciones generales para el retorno de la estabilidad política.

Perspectivas económicas

En todo caso, diferentes organismos prevén un crecimiento significativo del PIB venezolano para 2026, con estimaciones que oscilan entre el 7,4 % (según el PNUD) y el 12 % o el 14 % (según otras fuentes y la CEPAL), lo que posicionaría a Venezuela como una de las economías con mayor expansión en la región este año. Cabe notar que, desde una base tan precaria como el tamaño de la economía venezolana, cualquier crecimiento es porcentualmente importante, aunque no necesariamente significativo en términos absolutos. Estos pronósticos se basan en el potencial de crecimiento de la industria de los hidrocarburos, tanto en volumen como en precios.

Euforia inversora: oportunidades y riesgos

A raíz de la situación energética mundial, se ha generado una gran expectativa alrededor de las oportunidades de inversión en el país, fundamentada en la bien conocida geología de Venezuela, el cambio reciente de la Ley Orgánica de Hidrocarburos (LOH) y el acompañamiento de EE.UU., junto con la publicación de un importante número de licencias OFAC que flexibilizan las sanciones económicas. También existe la expectativa de que se puedan subsanar las falencias de la LOH en el Reglamento que se publicaría próximamente.

En este sentido, existe una gran divergencia en la información divulgada sobre la producción de petróleo, así como sobre las oportunidades y limitaciones del sector. Los gobiernos tanto de EE.UU. como de Venezuela continúan promocionando las ventajas de invertir en el país, a pesar de que aún persiste una gran cautela entre los grandes capitales.

Los consultores especializados en la materia y algunos bufetes de abogados han contribuido a la euforia inicial, sobre todo entre los inversionistas de mediano y pequeño tamaño, quizás compensando su falta de actividad en los últimos años. Esta euforia, lamentablemente, también está alimentada por la forma poco transparente en que se adjudican nuevos bloques y se aprueban contratos firmados, en algunos casos legados de la Ley Antibloqueo. Decenas de ejecutivos petroleros han sostenido reuniones con el gobierno interino: la Cámara Petrolera, empresas de servicio nacional, grupos gerenciales, financistas, gestores y bufetes para tratar de conseguir lo que pueda parecer «mangos bajitos». La Cámara Petrolera Venezolana organizó un evento llamado «Venezuela Energética 2026», que convocó a una multitud de interesados, tanto nacionales como extranjeros, y contó con la presencia del nuevo encargado de negocios de Estados Unidos. Hay mucho de lo que se llama «FOMO» (Fear of Missing Out).

Más temprano que tarde, este remolino de interés debe verse equilibrado por las realidades del proceso petrolero venezolano, deteriorado durante dos décadas de mal manejo y corrupción. Por ejemplo, la disponibilidad de datos confiables y relevantes para evaluar las oportunidades es escasa, está desactualizada y resulta difícil de obtener. En el ámbito institucional, la falta de transparencia sobre cómo se otorgan los contratos y quién dilucida la discrecionalidad implícita en la nueva LOH sigue pendiente. En materia de seguridad jurídica, la separación de poderes recién comienza a discutirse y no hay indicaciones sobre si alcanzará su objetivo. Eso sin mencionar el deficiente estado de la infraestructura de producción, el sistema eléctrico y la competencia por el recurso humano.

Así las cosas, creemos que, a pesar de la euforia, las inversiones materiales en el corto plazo provendrán de las empresas con presencia actual en Venezuela o con algún objetivo prioritario que mitigue el peso del riesgo país actual, como Chevron, Repsol, Maurel & Prom, ENI y Shell.

Macroeconomía y el FMI

Existen desequilibrios macroeconómicos que ni siquiera con los ingresos magnificados por los precios internacionales del petróleo se han podido domar. La inflación continúa sin control. La canasta familiar básica se estima en unos 692 dólares, lo que evidencia que el nuevo ingreso de 240 dólares sigue resultando insuficiente para cubrir las necesidades de gran parte de la población.

El restablecimiento de relaciones con el FMI es, sin duda, una noticia positiva y posiblemente permita acceder a casi 5.000 millones de dólares en DEG; sin embargo, debe prestarse atención a lo expresado por su directora, Kristalina Georgieva, al señalar que «tras la primera euforia del reencuentro llega la cruda realidad», recordando que para establecer un programa financiero con el FMI se requiere tiempo, datos creíbles, reconstrucción institucional y sostenibilidad de la deuda.

En el mercado cambiario, la brecha entre el cambio oficial y el alterno se ubica en el 29 %, con la tasa oficial que ha llegado a 490 Bs./$, lo que representa una devaluación del 61 % en lo que va del año.

Por otro lado, parece haber una divergencia considerable entre lo que la mayoría abrumadora del país exige y espera y la visión del gobierno de EE.UU. respecto a una ruta electoral, al menos a corto plazo.

Operaciones Petroleras

Producción de la semana

No se reportaron efectos adversos por cortes eléctricos ni limitaciones en la capacidad de mezcla del crudo de la faja. La disponibilidad de diluyente fue satisfactoria: 100 Mbpd fueron importados durante abril. La producción de la semana se situó en 910 Mbpd, distribuida geográficamente como sigue:

• Occidente: 258 Mbpd

• Oriente: 108 Mbpd

• Faja del Orinoco: 544 Mbpd

TOTAL: 910 Mbpd

El incremento de 6 Mbpd provino de Urdaneta Oeste en el lago de Maracaibo y de la faja del Orinoco (2 Mbpd de Chevron y 2 Mbpd de operadores menores).

Empresas Mixtas bajo nueva modalidad de contratos

Las empresas mixtas que funcionan bajo licencias con la nueva modalidad de contratar al socio minoritario privado como «Operador» produjeron los siguientes volúmenes:

• Chevron: 249 Mbpd

• Repsol: 47 Mbpd

• Maurel & Prom: 31 Mbpd

Las empresas mixtas de la faja con socios chinos y rusos (la empresa rusa en PetroMonagas ha entregado su participación) produjeron:

• PetroSinovensa: 91 Mbpd

• PetroMonagas: 87 Mbpd

Refinación y exportaciones

En las refinerías nacionales se procesaron 246 Mbpd de crudo y de productos intermedios, con un rendimiento de 70 Mbpd de gasolina y 77 Mbpd de diésel. La unidad de craqueo catalítico de la refinería de Cardón presentó desperfectos y está fuera de servicio.

En abril, salieron de los terminales del país 950 Mbpd, de los cuales 180 Mbpd fueron a inventarios intermedios en el Caribe y 770 Mbpd correspondieron a ventas comerciales:

• EE. UU.: 370 Mbpd

• India: 280 Mbpd

• Europa: 120 Mbpd

El precio de la cesta venezolana promedió 87,7 $/BBL.

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Dólar en Colombia rompe a la baja la barrera de COP$3.700: ¿seguirá cayendo?

Hacia las 10:00 de la mañana de este miércoles 11 de marzo la divisa había tocado un precio mínimo de COP$3.670 y se cotizaba a un precio promedio de COP$3.689.

Dólar en Colombia rompe a la baja la barrera de COP$3.700: ¿seguirá cayendo?En la imagen, varios dólares estadounidenses. Analistas dicen que hay confianza inversionista en el mercado colombiano luego de las consultas interpartidistas del fin de semana. (Credicorp)

Por María C. Suárez

El dólar en Colombia rompió a la baja la barrera de los COP$3.700 este miércoles 11 de marzo, en medio de la confianza inversionista que se siente en el mercado tras las elecciones legislativas y de consultas presidenciales en Colombia.

“La divisa continúa con la tendencia que ha mostrado en el último año y que tiene a otras monedas ganándole valor al dólar. La subida del precio del petróleo también motiva a las monedas de países, que tienen relación con el petróleo, a disminuir", señaló a Bloomberg Línea Andrés Moreno, analista financiero.

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Moreno agregó que a esa relación favorable se suma la confianza inversionista que hay en el mercado luego de las elecciones legislativas y de consultas presidenciales, en las que la Gran Consulta por Colombia recibió más de cinco millones de votos, con Paloma Valencia del opositor Centro Democrático como ganadora.

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“La situación nos muestra un dólar que se acerca de nuevo a mínimos recientes”, destacó el analista.

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El dólar abrió este miércoles 11 de marzo a COP$3.709, COP$1 por debajo de la TRM (Tasa Representativa del Mercado) del día. Hacia las 10:00 de la mañana había tocado un precio mínimo de COP$3.670 y se cotizaba a un precio promedio de COP$3.689.

Por otro lado, Rodrigo Lama, Chief Business Officer de Global66, manifestó que el principal factor que está primando en el comportamiento del dólar es el geopolítico. “El escalamiento del conflicto en Medio Oriente ha empujado el precio del petróleo sobre los US$100 por barril, lo que tiene un efecto directo sobre la divisa estadounidense”.

A esto se suma, explicó, un riesgo inflacionario considerable: si el conflicto se extiende y el petróleo se mantiene en niveles elevados, la Reserva Federal podría verse presionada a retomar o prolongar los aumentos de tasas de interés.

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Lama agregó que el escenario más probable es que la tensión geopolítica se mantenga. En este contexto, el indicador clave a seguir es el índice VIX, conocido como el ‘índice de la volatilidad’, que actualmente se encuentra en niveles superiores a 20 puntos, llegando a rozar los 30 recientemente, lo que refleja un alto nivel de incertidumbre.

https://www.bloomberglinea.com/