Rodrigo Cabezas y Edison Morales advierten que acelerada devaluación del bolívar podría conducir a nuevo episodio hiperinflacionario

El panorama que describen los economistas Rodrigo Cabezas y Edison Morales es, sin duda, una señal de alarma justificada por el historial macroeconómico de Venezuela. Cuando un banco central pierde el ancla cambiaria, el efecto dominó en una economía altamente indexada al dólar suele ser inmediato.

Para entender la magnitud del problema y cómo se conectan los puntos que mencionan los profesores de LUZ, podemos desglosar la situación en los siguientes ejes clave:

1. La matemática detrás del pánico: Interés compuesto

El cálculo que realizan los economistas sobre el aumento del $64,4\%$ en 30 días se basa en la capitalización diaria de la tasa de devaluación ($1,66\%$).

Si llamamos $T_d$ a la tasa diaria, el factor de incremento mensual ($M$) tras $n = 30$ días se calcula matemáticamente como:

$$M = (1 + T_d)^n - 1$$

Sustituyendo los valores:

$$M = (1 + 0,0166)^{30} - 1 \approx 1,6436 - 1 = 64,36\%$$

Un salto de esta magnitud en solo un mes destruye cualquier capacidad de planificación financiera para empresas y ciudadanos.

2. El círculo vicioso de la devaluación y la inflación

Los profesores de LUZ describen con precisión varios fenómenos de la teoría económica aplicados a contextos de crisis:

• Destrucción del salario fijo: En economías con alta inflación, el bolívar pierde su función de "reserva de valor". Quienes reciben sueldos en la moneda local sufren un impuesto inflacionario inmediato, reduciendo el consumo y contrayendo el PIB.

• Expectativas adaptativas y cobertura: El comerciante no remarca precios basándose en lo que le costó el producto ayer, sino en cuánto le costará reponerlo mañana. Si prevé que el dólar subirá, sube los precios por encima de la devaluación actual para proteger su patrimonio, lo que acelera la inflación real de forma autocumplida.

• Ampliación de la brecha: Cuando el dólar oficial sube abruptamente, la demanda en el mercado paralelo se dispara por el pánico, ensanchando la brecha y desarticulando los precios de referencia.

3. La gran interrogante: Las Reservas Internacionales

El reclamo técnico de los economistas al BCV apunta al corazón de la política monetaria. En teoría, el flujo de divisas por exportaciones petroleras debería utilizarse, en parte, para inyectar dólares al mercado cambiario (mesas de cambio) y estabilizar el precio de la moneda.

El dilema de fondo: Si los ingresos petroleros están ingresando pero las reservas no aumentan ni se estabiliza el tipo de cambio, el mercado asume dos escenarios posibles: o el flujo de caja es menor al anunciado, o los recursos se están desviando a partidas extrapresupuestarias, dejando al BCV sin "oxígeno" para intervenir.

Sin transparencia técnica por parte del ente emisor, la incertidumbre continuará alimentando la volatilidad y el riesgo de caer, una vez más, en el espiral hiperinflacionario.

i/a Conversación Ecomania Gustavo Guillen